비상장주식의 거래사례비교법은 출제하기 딱 편하다. 채점하기 편하다. PER, PSR 등 구하는 식을 알아야되고, 적용해서 답안을 작성해야하기 때문이다. 출제 가능성 여부를 떠나서, 기본상식으로라도 이 정도는 알아야되지 않나 생각한다. 상식선으로라도 공부해 두자. 감칙을 읽고 시작하자.
<예시 목차>
- <<비상장주식의 거래사례비교법>>
- Ⅰ. 감정평가개요
- Ⅱ. 시장배수 산정
- Ⅲ. 자기자본가치
- Ⅳ. 주식가치
- <<기업가치의 거래사례비교법>>
- Ⅰ. 감정평가개요
- Ⅱ. 유사한 기업의 시장배수 분석
- Ⅲ. 기업가치의 결정
<<비상장주식의 거래사례비교법>>
Ⅰ. 감정평가개요
제24조(유가증권 등의 감정평가) ① 감정평가법인등은 주식을 감정평가할 때에 다음 각 호의 구분에 따라야 한다. <개정 2014. 1. 2., 2022. 1. 21.>
1. 상장주식[「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제373조의2에 따라 허가를 받은 거래소(이하 “거래소”라 한다)에서 거래가 이루어지는 등 시세가 형성된 주식으로 한정한다]: 거래사례비교법을 적용할 것
2. 비상장주식(상장주식으로서 거래소에서 거래가 이루어지지 아니하는 등 형성된 시세가 없는 주식을 포함한다): 해당 회사의 자산ㆍ부채 및 자본 항목을 평가하여 수정재무상태표를 작성한 후 기업체의 유ㆍ무형의 자산가치(이하 “기업가치”라 한다)에서 부채의 가치를 빼고 산정한 자기자본의 가치를 발행주식 수로 나눌 것
② 감정평가법인등은 채권을 감정평가할 때에 다음 각 호의 구분에 따라야 한다. <개정 2014. 1. 2., 2022. 1. 21.>
1. 상장채권(거래소에서 거래가 이루어지는 등 시세가 형성된 채권을 말한다): 거래사례비교법을 적용할 것
2. 비상장채권(거래소에서 거래가 이루어지지 아니하는 등 형성된 시세가 없는 채권을 말한다): 수익환원법을 적용할 것
③ 감정평가법인등은 기업가치를 감정평가할 때에 수익환원법을 적용해야 한다. <개정 2022. 1. 21.>
Ⅱ. 시장배수 산정
1. PER(주가이익비율)
[지분거래금액 ÷ 거래주식수] / 주당영업이익
2. PSR(주가매출액비율)
[지분거래금액 ÷ 거래주식수] / 주당매출액
Ⅲ. 자기자본가치
1. PER 기준
대상 영업이익 × PER
2. PSR 기준
대상 매출액 × PSR
3. 자기자본가치 결정
Ⅳ. 주식가치
▶ 예시
동일 업종 유사 상장기업의 주식거래 내역
대상의 영업이익: 60,000 / 대상의 매출액: 140,000 대상 주식수: 550주 / 발행 주식수: 10,000주 시장성할인(시장성부족에 따른 투자금액 회수 불리성): 20% 소수지분할인(소수지분에 따른 상대적으로 가치가 낮은 것): 10% | ||||||||||||||||||
1. 시장배수 산정 1) PER [(245,000 ÷ 350) / 114 + (555,000 ÷ 720) / 125] ÷ 2 = 6.15 2)PSR [(245,000 ÷ 350) / 255 + (555,000 ÷ 720) / 301] ÷ = 2.65 2. 자기자본가치 1) PER기준 60,000 × 6.15 = 369,000 2) PSR 기준 140,000 × 2.65 = 371,000 3) 자기자본가치 결정 상기 각 시장배수에 의한 가액 유사하여 370,000으로 결정 3. 주식가치 결정 사례는 살장기업의 소수지분 거래로서 시장성 할인만 적용 370,000 × (1 – 0.2) × 550 ÷ 10,000 = 16,280 |
<<기업가치의 거래사례비교법>>
Ⅰ. 감정평가개요
제24조(유가증권 등의 감정평가) ① 감정평가법인등은 주식을 감정평가할 때에 다음 각 호의 구분에 따라야 한다. <개정 2014. 1. 2., 2022. 1. 21.>
1. 상장주식[「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제373조의2에 따라 허가를 받은 거래소(이하 “거래소”라 한다)에서 거래가 이루어지는 등 시세가 형성된 주식으로 한정한다]: 거래사례비교법을 적용할 것
2. 비상장주식(상장주식으로서 거래소에서 거래가 이루어지지 아니하는 등 형성된 시세가 없는 주식을 포함한다): 해당 회사의 자산ㆍ부채 및 자본 항목을 평가하여 수정재무상태표를 작성한 후 기업체의 유ㆍ무형의 자산가치(이하 “기업가치”라 한다)에서 부채의 가치를 빼고 산정한 자기자본의 가치를 발행주식 수로 나눌 것
② 감정평가법인등은 채권을 감정평가할 때에 다음 각 호의 구분에 따라야 한다. <개정 2014. 1. 2., 2022. 1. 21.>
1. 상장채권(거래소에서 거래가 이루어지는 등 시세가 형성된 채권을 말한다): 거래사례비교법을 적용할 것
2. 비상장채권(거래소에서 거래가 이루어지지 아니하는 등 형성된 시세가 없는 채권을 말한다): 수익환원법을 적용할 것
③ 감정평가법인등은 기업가치를 감정평가할 때에 수익환원법을 적용해야 한다. <개정 2022. 1. 21.>
Ⅱ. 유사한 기업의 시장배수 분석
1. 유사기업의 선정
2. 시장배수의 분석
3. 적용 시장배수
Ⅲ. 기업가치의 결정
1. 대상부동산 기업의 자기자본가치
2. 부채가치
3. 기업가치 결정
▶ 예시
유사업종의 분석자료
유동성 프리미엄: 30% / 각 기업의 PER 산술평균 대상 부채가격: 20억 / 발행 주식 수: 200,000 | ||||||||||||||||||||
1. 유사 기업의 PER분석 및 결정 1) 유사 기업의 PER
2) 적용 PER 결정 산술평균치로 11.29를 적용함. 2. 해당 기업의 자기자본가치 4,100 × 11.29 = 46,289원/주 ( × 200,000 = 9,257,800,000) 3. 기업가치 결정 9,257,800,000 + 2,000,000,000 = 11,257,800,000 |